尽管周(zhōu)五大(dà)幅(fú)反弹，中证(zhèng)TMT指数自(zì)4月10日以来累计最大跌幅已接(jiē)近15％。

　　以史为鉴今年(nián)大概率演化为TMT大年 机(jī)构预(yù)计(jì)5月见底后将迎“盛夏攻势”且(qiě)大概率(lǜ)创新高 逢(féng)低(dī)加仓是最佳策略。

　　围绕今年TMT行情，招(zhāo)商策略张夏在4月23日研报中测算(suàn)，本(běn)轮TMT高(gāo)点(diǎn)出现在4月8日(rì)，高点调整幅度已经(jīng)达到6.8％，截至2023年(nián)4月7日，计算机(jī)、通(tōng)信、传媒和电子(zi)自年初以来的涨幅分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显(xiǎn)优于万得全A的表(biǎo)现。由于今年出(chū)现了以AI+代(dài)表的大型产(chǎn)业(yè)趋势，一季度TMT大涨且有明显超额收益，那么今年(nián)演化为TMT大(dà)年的概率已经非常大。

　　进(jìn)一步来看，若参考历史的调整时(shí)间(jiān)和幅度(dù)，可能这一轮调整并没有结束。以TMT大(dà)年的规律和应对(duì)策略(lüè)，其中TMT大年通常分为“春季(jì)躁动”“获(huò)利回吐(tǔ)”“盛(shèng)夏(xià)攻势”“获利了结”四(sì)波行情，春(chūn)季躁动后往往会有(yǒu)一(yī)波明(míng)显的(de)调整，时(shí)间(jiān)在(zài)1-2个(g两个字的励志词语精选，两个字的励志词语有内涵,有深度è)月，幅(fú)度(dù)在20％左右。

　　以往盛夏攻势开始的时间来看，每年(nián)四(sì)月份到(dào)九、十月份期间会有一波主升。数据显示，2010年、2013年(nián)都(dōu)是6月底七月初，到了2014年、2019年提前到(dào)5月下旬六月(yuè)初，2020年调整(zhěng)比较(jiào)早(zǎo)，见底也比较早是4月初。因此，张夏(xià)认(rèn)为，在学(xué)习效应的推(tuī)动下，盛(shèng)夏(xià)攻势开始的时(shí)间越来越(yuè)早。对此，有业内人士预(yù)计，基本在一(yī)季报披露(lù)结束后，假(jiǎ)设按此(cǐ)速度(dù)再调整一段时(shí)间(jiān)，估计在(zài)5月基本见底后(hòu)将迎来“盛夏攻势”。而面对TMT大(dà)年中的这种调整，逢低加仓是最佳策略，因为往往后续两个字的励志词语精选，两个字的励志词语有内涵,有深度ng>盛(shèng)夏攻(gōng)势大概率创新高。

　　以史(shǐ)为鉴盛(shèng)夏(xià)攻势或(huò)由计算机(jī)转电(diàn)子(zi)（从应用到硬件） 关注短期维度业绩可能超预期的AI赋能消(xiāo)费电子板(bǎn)块受益标的。

　　今(jīn)年业绩(jì)密集披露(lù)期结束(shù)后，若随着AI+/数字经济/自(zì)主可控等大产业趋势以及政府支持力度进一步加大、资本开支增加(jiā)、订(dìng)单增加和产品销量业绩的改善逐渐被市场所确(què)定，则TMT将会重(zhòng)回上行趋势，进入盛夏(xià)攻(gōng)势(shì)，而往往这一(yī)波盛(shèng)夏攻(gōng)势还会创新高。考虑今年年(nián)初春季躁动(dòng)是计(jì)算机占(zhàn)优，招商证券张(zhāng)夏认为按照历史经验，要么计算(suàn)机转电子（从(cóng)应用到硬件、如(rú)2010年、2019年），要么(me)计算机强者(zhě)恒强。

　　国海策略(lüè)4月(yuè)9日(rì)研报认为，伴(bàn)随二(èr)季度业绩窗口期(qī)的到来，市场表现将更贴(tiē)合业(yè)绩的相(xiāng)对(duì)优(yōu)势，维持TMT是全年主线的(de)判断，并建(jiàn)议关(guān)注(zhù)短期维(wéi)度业绩可能(néng)超预(yù)期的部分消费(fèi)板块，电子行业有望体现出相(xiāng)对优(yōu)势。

　　从(cóng)细分环节进一步来(lái)看，广(guǎng)发策略4月17日研报指出，电子行业在ChatGPT产业链中主要分布位于AI服务器及相关电子(zi)产品。

　　对于AI服务器，广(guǎng)发(fā)策略(lüè)认为(wèi)，AI服(fú)务器(qì)是以ChatGPT为(wèi)代表的大模(mó)型进行训练(liàn)/推理的算力(lì)载体和基(jī)础。数据量和算力的提升明(míng)显拉升了AI服(fú)务(wù)器中(zhōng)存储芯片、光模块/光芯片(piàn)、PCB基(jī)板等电(diàn)子产品的(de)量与(yǔ)价，给(gěi)相关电(diàn)子厂(chǎng)商带来了(le)机(jī)会。国海证(zhèng)券同样在研报中指出，维持(chí)TMT为全年市(shì)场主线的判(pàn)断，相(xiāng)关领(lǐng)域如AI芯片(piàn)、服(fú)务器以及光模块等细(xì)分赛(sài)道将(jiāng)陆(lù)续迎来基本面的确认(rèn)，估(gū)值修复尚(shàng)未结(jié)束。

　　国(guó)联证券4月20日研报同(tóng)样表示，伴随AIGC模(mó)型快速迭代，AIGC应用(yòng)面逐(zhú)渐越(yuè)来越(yuè)广，对于算力的需(xū)求(qiú)将呈现指(zhǐ)数级增长，且AI芯(xīn)片国产替代速(sù)度加快。建议重(zhòng)点关注景嘉微、海光(guāng)信息等GPU厂商；海光(guāng)信息、龙芯中科CPU厂(chǎng)商；寒(hán)武纪、国(guó)芯科(kē)技等AI芯片厂(chǎng)商。

　　对于光模(mó)块、光芯片等领(lǐng)域，东北证券4月16日研报(bào)表示，AIGC正在(zài)催化前述光通信重(zhòng)要环节，相关公司将深度(dù)受益(yì)AI带来的增量需求。建(jiàn)议关注国(guó)产光模块龙头公司：中(zhōng)际(jì)旭(xù)创、新易盛、光迅科(kē)技；高速光引擎(qíng)光器件核心(xīn)供(gōng)应商天孚通信；国(guó)产光芯片(piàn)领军(jūn)企业源(yuán)杰科技。

　　同时，国金(jīn)证券樊志远在4月21日研报中同样看(kàn)好(hǎo)AI服务器(qì)PCB，其测(cè)算，AI服务器PCB价值(zhí)量是普通服(fú)务(wù)器的价值量的5~6倍，随着(zhe)AI大模型(xíng)和应用的落地(dì)，市场(chǎng)对(duì)AI服务器的需求日(rì)益增加，市场(chǎng)扩(kuò)容在(zài)即，建议关注(zhù)沪电股份、生益科技、联瑞新材、生益电子、兴森科技等企(qǐ)业。

　　另一(yī)方面，对于(yú)相(xiāng)关(guān)电子产(chǎn)品(pǐn)，广发策(cè)略表示，电子厂商亦有(yǒu)望受益于ChatGPT产业链的发展。在终端应用(yòng)侧，AIGC将(jiāng)有望为XR、智能(néng)音箱、安防等终端设备(bèi)打开新成长空间。此外，东(dōng)海证券(quàn)3月31日研报同样认为，AI赋(fù)能消费电子趋势明(míng)确，估值(zhí)重塑逻(luó)辑逐(zhú)步验证，关(guān)注消(xiāo)费电子景(jǐng)气拐点。

　　对此，国信证券4月17日研(yán)报建议，AI创新持续催化，关注AIoT设备及服务器产业链。其中(zhōng)，具备AIGC大语(yǔ)言模型(xíng)接(jiē)入潜力的AIoT设(shè)备产业(yè)链，包括海康(kāng)威(wēi)视、传音控(kòng)股、视(shì)源(yuán)股份、康冠科技、歌尔股份(fèn)、创维数字等；2）受益于全球算力(lì)需(xū)求(qiú)爆(bào)发式增长的AI服务器产业(yè)链，包括工业富联、沪(hù)电股(gǔ)份、环旭(xù)电(diàn)子、东(dōng)山精密、闻(wén)泰(tài)科技、鹏(péng)鼎控(kòng)股(gǔ)等；3）创新产品频(pín)发催(cuī)化的VR/AR产业链，推荐歌尔(ěr)股(gǔ)份、三(sān)利谱、创维(wéi)数字(zì)等；4）景(jǐng)气度筑底、消费复苏预期强化的智能手机产业链，包括光弘科技、闻泰科技、传音(yīn)控股、顺络电子、东山精密等(děng)。

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