在投资日经225ETF的“基金吧”里，基(jī)金的大涨大跌走势，激起了(le)基民的热烈讨论，“这个日(rì)经(jīng)正(zhèng)经不(bù)？”“还(hái)要有个跌停板才(cái)和净值一(yī)样(yàng)”“这(zhè)基涨跌(diē)这么(me)大，吓人”……到底发生了什(shén)么？

　　5月23日(rì)，华夏、易方(fāng)达基金两(liǎng)大公(gōng)募巨头纷纷公告，对(duì)公(gōng)司旗下(xià)高溢(yì)价日经225ETF提示风险，目前折溢(yì)价率(lǜ)已经大幅回落。与此同时，科创(chuàng)50、创业板指(zhǐ)继(jì)续受到资(zī)金的青(qīng)睐，今年以来创业板ETF净买入资(zī)金已达165亿元(yuán)，而沪深300、上证50ETF等净流出居前(qián)，热(rè)门板(bǎn)块传(chuán)媒(méi)、基建(jiàn)ETF受到资金“落袋为安”，但部分(fēn)机(jī)构看好传媒、顺周(zhōu)期板块的长(zhǎng)期(qī)配置(zhì)价值。

　　提示高溢(yì)价风险

　　日经ETF溢(yì)价已有所回落

　　5月23日(rì)，华夏、易方达(dá)基金(jīn)两大公募巨头(tóu)纷纷公告，两家(jiā)公募旗下的“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交易价(jià)格波动较大。截至(zhì)5年22日，两只产(chǎn)品的溢价率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并(bìng)特此(cǐ)提示(shì)投资者关注二级市场交易(yì)价格(gé)溢价风险，如(rú)果(guǒ)盲目投资(zī)，可能(néng)遭受重大损失。

　　从两只产(chǎn)品(pǐn)的表现看，今(jīn)年两只ETF近日走(zǒu)势凶悍，今年(nián)以来涨幅(fú)都超过了16％。截至5月23日下午1点开(kāi)盘(pán)，两只产品溢价率(lǜ)都(dōu)回落到4％以内，投(tóu)资者的追捧热情(qíng)在(zài)风(fēng)险提示后有所降温，正在回归理性。

　　而从资金流向看，由于(yú)两只产品规模(mó)仅有1个亿左(zuǒ)右，流通盘偏小，昨日(rì)净(jìng)流入资(zī)金都不(bù)到2千万体量。

　　从全市场看，目(mù)前跟踪日经指(zhǐ)数的产品共有4只，总规模5.4亿元，今年(nián)以来资(zī)金净流(liú)入2.42亿(yì)元，涨幅最高的(de)产品已经达到27％，体现了很好的赚钱效应(yīng)。

　　目前，四(sì)只产品跟踪的指(zhǐ)数都是日经(jīng)225指数收益率（经汇率调整后），从该(gāi)指数表现看，今年也大(dà)涨(zhǎng)18％，指数(shù)涨(zhǎng)幅在亚太市场(chǎng)高居前(qián)列。

　　一位股票ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟踪的指数近期(qī)涨势较大，涨幅犀利，叠加产(chǎn)品流(liú)通盘(pán)不够大，短期(qī)内受到资(zī)金(jīn)的净买(mǎi)入，产生(shēng)了(le)供不应(yīng)求的情况，就(jiù)会推高二级市场价格，让价格走在指数涨幅的前面，这个情况就会产生基金产(chǎn)品的高(gāo)溢(yì)价。

　　“日经ETF的底层(céng)资产是跟踪日经225指数表现的(de)，如果短(duǎn)期出现高溢(yì)价，也就意味着当(dāng)前的价格(gé)超出了指数的涨幅，未来(lái)会回归到指数正常走(zǒu)势和涨跌(diē)幅的状(zhuàng)态，也(yě)就是会逐(zhú)渐消除溢价。而高(gāo)溢价回归的(de)过(guò)程(chéng)，就会产(chǎn)生二级市(shì)场价格的下跌，因此(cǐ)，建议投(tóu)资者(zhě)不要盲目买(mǎi)入高溢价(jià)品种，避免下(xià)跌风险。”该基(jī)金经理称。

　　而从日(rì)本股市表(biǎo)现看，今(jīn)年年初以来日(rì)本股(gǔ)市(shì)持续(xù)上(shàng)涨，日经(jīng)225指数超(chāo)越(yuè)30000点大关，达(dá)到1990年泡(pào)沫经(jīng)济破裂以来的最(zuì)高点。

　　中信建投(tóu)证券(quàn)认为，近期日本股(gǔ)市(shì)上(shàng)涨(zhǎng)受(shòu)多重因(yīn)素驱动：一(yī)是随着(zhe)美联(lián)储(chǔ)加(jiā)息(xī)预期下降和日央行紧缩(suō)预期上升，吸引国际资本回流(liú)日本市场；二是随(suí)着疫后经(jīng)济活动复苏和(hé)去(qù)年(nián)日元(yuán)持续贬值，东京交(jiāo)易所上市公司多表(biǎo)现良(liáng)好；三是今年东京交易所提(tí)出将改革(gé)公司(sī)治理监督机制。在这一(yī)改(gǎi)革下，预计部(bù)分低(dī)估值企业(yè)可能采取股票回购等方(fāng)式提振股价，截至(zhì)本(běn)周，已有(yǒu)价值3900万亿日元(yuán)的(de)股票被宣布(bù)回购；四是近(jìn)期部(bù)分(fēn)利(lì)好消息带(dài)动市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪(xù)。包括G7峰会(huì)在日召开、巴菲特赴日考(kǎo)察并表示大(dà)举投资日本股市等，推动市场(chǎng)对日本股市的整体情(qíng)绪提(tí)振。

　　也有基金经(jīng)理提示短期过快(kuài)上涨带来(lái)的投资风险，并提(tí)示投资者(zhě)，海外投(tóu)资可(kě)能(néng)会涉及相关的汇率风(fēng)裤子175是几个x险(xiǎn)，对相关市场熟悉程度不(bù)高等问题，建议(yì)投资(zī)者在自己能力圈内投资，避免盲(máng)目追(zhuī)高带来的(de)风险。

　　科创50、创(chuàng)业板(bǎn)指继续(xù)受(shòu)青(qīng)睐

　　创业板ETF净流入资金(jīn)已达165亿(yì)

　　除了关注市场(chǎng)热点ETF外，再来(lái)看下ETF市(shì)场最(zuì)新风(fēng)向。

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)22日收盘(pán)，全市(shì)场728只(zhǐ)股票ETF总规(guī)模1.39万亿元，比去年(nián)末规模新增(zēng)1293亿元，规(guī)模增幅10％。在(zài)本(běn)周震荡市场中，昨日净申(shēn)购(gòu)份(fèn)额13.23亿份，按照区间成交均价测(cè)算，净(jìng)流入资金微(wēi)增3.89亿元。

　　从资金(jīn)净流入(rù)方向来(lái)看，资金净流(liú)入宽基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨日(rì)净(jìng)流入都是3.39亿(yì)元(yuán)，位居(jū)行业(yè)前列。另外，易方达科创(chuàng)50ETF、中(zhōng)证(zhèng)1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有1亿元以上资金(jīn)的净(jìng)流入(rù)。

　　行业和主题(tí)产品中，半导(dǎo)体、游戏(xì)、证券(quàn)ETF等净流(liú)入资金居前，都超过了2亿元资金体量(liàng)。另(lìng)外，触底反弹的医药ETF、高位(wèi)回调的传媒ETF，也同样吸引资金关(guān)注，净(jìng)流入(rù)资金相对(duì)居前。

　　拉长时(shí)间(jiān)看，今年以来净流入资金(jīn)最多的是易方达(dá)创(chuàng)业板ETF，今年(nián)净流入资(zī)金165亿元(yuán)，位居行业(yè)首位。另外，创(chuàng)业板50ETF、科创50ETF分(fēn)别(bié)净流入(rù)70亿(yì)元(yuán)、67亿(yì)元，都位(wèi)居(jū)行业(yè)前列。

　　而今年景(jǐng)气度回升的半(bàn)导(dǎo)体、酒(jiǔ)ETF，具备(bèi)估值吸引力的医疗(liáo)、恒(héng)生互(hù)联(lián)网等，也都受到资金的追逐，净流入资金都在50亿元体量及以上(shàng)。

　　谈及创(chuàng)业板相关指(zhǐ)数的“越跌越买(mǎi)”，华安基金指数与量化投资部表示，随着前期创(chuàng)业板50指数的回调，当前估值已来到(dào)30倍的历史低(dī)位区(qū)间，且一(yī)季(jì)报显(xiǎn)示成分股净利润同(tóng)比增长52.69％，基本面向好(hǎo)趋势明显，持续关(guān)注板块趋(qū)势反转(zhuǎn)机会。

　　该机构分析，在政策层面(miàn)，4月底的政治局会议(yì)提(tí)出“要夯(hāng)实科技自立自强根基，培育(yù)壮大新动(dòng)能。要(yào)巩固(gù)和(hé)扩大新能(néng)源汽车(chē)发展优势(shì)，加快(kuài)推进充电(diàn)桩、储能(néng)等(děng)设施建设和配套电网改造。要重视通用人工(gōng)智能(néng裤子175是几个x)发展(zhǎn)，营造创新生态，重视防范(fàn)风险”，这(zhè)宣(xuān)示着国内(nèi)经济发(fā)展动(dòng)能要加快转变(biàn)，新(xīn)能源(yuán)及人工智(zhì)能(néng)将是经济转型的两(liǎng)大动(dòng)能，汇聚战略(lüè)性新(xīn)兴(xīng)产业的(de)创业板持(chí)续受益于政策红利，该机构建议关(guān)注创业板50指数的投资机会。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等净流出居前(qián)

　　传媒、基建“落袋(dài)为(wèi)安”

　　而从(cóng)资金净(jìng)流(liú)出方向看(kàn)，表现(xiàn)相对强(qiáng)势(shì)的上证(zhèng)50ETF遭遇资金净(jìng)卖出，当日(rì)基金份额流失4亿份，资(zī)金(jīn)净流出超(chāo)过11亿元(yuán)。另(lìng)外，南方中证1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪深300ETF等宽基(jī)指数，也分别(bié)有(yǒu)超过(guò)1个亿(yì)的资金净流出。

　　行业和主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，芯片、煤(méi)炭、中(zhōng)药ETF等近期出(chū)现(xiàn)阶段性行情的板块(kuài)，遭遇(yù)资金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等(děng)多只产品净流(liú)出资金也有1个亿(yì)以(yǐ)上。

　　拉长时(shí)间期限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等(děng)都出(chū)现(xiàn)百亿体(tǐ)量(liàng)的资金净流出(chū)。上(shàng)证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行业和(hé)主题ETF中(zhōng)，今年涨(zhǎng)幅超(chāo)40％的(de)传媒(méi)ETF净流出资(zī)金24亿元，位居行业(yè)首位(wèi)。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等也出现越涨越卖，整体(tǐ)资金净流出位居前列(liè)。

　　虽然部分(fēn)热门主题行业的(de)资金出现流出，但(dàn)部分机构仍建(jiàn)议(yì)从(cóng)中长期(qī)角度，观察各类(lèi)板块的投资(zī)机会(huì)和行情演绎(yì)。

　　中欧基(jī)金表示，预计(jì)复(fù)苏仍是中(zhōng)国经济(jì)中(zhōng)长期的趋(qū)势，但市场展现出更多结(jié)构性机会，当前市(shì)场对题材的追捧热(rè)度仍持(chí)续(xù)偏高。“传(chuán)媒板块近(jìn)期(qī)跌幅居(jū)前，主因前期涨幅(fú)较(jiào)大(dà)，炒作有逐(zhú)步退(tuì)潮(cháo)趋势。”

　　短期内(nèi)，中(zhōng)欧基金建议继(jì)续(xù)关注资金合(hé)力最强(qiáng)的人(rén)工智能与央企相关品(pǐn)种，中期在市(shì)场炒作(zuò)热度回(huí)落、且经(jīng)济复(fù)苏趋势确立后(hòu)关注“顺周期”板块的整体机会，尤其是大众消费(fèi)等领域；而长(zhǎng)期来(lái)看，可(kě)以积极关注数字化对生产力的(de)提升，重点关注计(jì)算(suàn)机、互联(lián)网和(hé)传媒等行(xíng)业(yè)。

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